7月24日，港股纸业板块再度发力，概念板块指数大幅飙升7.21%。具体来看，玖龙纸业(02689.HK)涨幅达9.27%，晨鸣纸业（01812.HK）也上涨8.45%，理文造纸（02314.HK）涨5.17%，阳光纸业（02002.HK）跟涨。
近段时间，纸业板块一路冲高，呈现出强劲的上攻态势。据富途牛牛显示，4月上旬至今，纸业概念指数累计反弹已超45%，大幅跑赢恒生指数。相关个股连续多日上扬。玖龙纸业（02689.HK）月内已飙涨近35%；理文造纸（02314.HK）月内也累涨逾25%。
从消息面看，此轮纸业股上涨的直接动因，是头部企业近期频繁发布提价函。
7月24日，玖龙纸业多个生产基地发布涨价函，宣布自8月1日起上调瓦楞纸、再生牛卡纸价格。这是该纸企继7月1日、7月10日、7月12日后的第四次调价行动。主要原因依旧是成本上涨。
无独有偶，另一包装纸行业龙头山鹰国际也发布涨价函称，为缓解成本上张带来的经营压力，自7月24日起，浙江、安徽、华中及广东基地对T纸价格上调每吨30元，福建基地对红杉Ⅱ价格上调每吨30元。
随着各大造纸企业调价动作高度协同，行业涨价预期升温。近期国内纸浆期货也呈现反弹态势，已重新升至年内高位。
分析指出，这次龙头纸厂集体涨价，是试探性拉涨的过程，其策略意图很明显。一方面是刺激下游包装厂、纸箱厂增加采购，以达到加快纸厂自身出货速度、降低库存压力的目的。
另一方面，则向整个产业链（尤其是下游包装行业）传递了原纸成本短期内仍将上行的强烈信号，为后续可能的进一步调价铺垫市场心理。
不过，有观点认为，虽然原纸价格确实存在一定的上涨空间和成本支撑，但涨价能否有效落地并转化为实际利润，仍需密切关注下游需求的实质性改善，以及市场供需双方的博弈结果。
近年来，造纸行业新增产能持续释放，而在需求层面，全球经济复苏的步伐并不稳健，地缘政治风险持续笼罩，外需增长动能减弱，对应的包装纸需求也受到影响，使得行业供需矛盾突出。
在此背景下，为了在激烈的竞争中争夺有限的订单，保住市场份额，各大纸企不得不纷纷采取降价策略，但纸浆等核心原料成本未能同步或更大幅度下降，纸企盈利水平普遍下降甚至亏损。
例如，近日，晨鸣纸业发布2025年上半年业绩盈警，预计归母净利润亏损35亿元至40亿元，而上年同期盈利2865万元。晨鸣纸业解释称，此次业绩下滑是由于主要生产基地仍处于停机检修状态，产销量同比大幅下滑，影响收入、利润大幅下降；受停机影响，公司对部分资产、应收款项计提了减值和坏账准备。
当前，其他纸业公司尚未披露上半年业绩预告，但市场普遍仍持谨慎态度。
国泰君安指出，目前各主要纸种价格、盈利均处于较低水平，开工率和库存水平短期相对稳定，长期来看造纸行业供过于求局面自2020年以来有所加剧，导致纸企多采取以价换量、抢占份额的竞争策略，造纸环节盈利压力较大。该行指出，新版国标加强了能耗限制，尤其对现有产能能耗限制有明显提升，头部纸企新旧产能较中小纸企存量产能均有明显优势，或催化行业进入新一轮供给端出清周期，同时新建产能更难满足1级能耗等级要求，有望提高投产成本或减少新投产能。
✍ 作者：瓶子✍ 编辑：Lily
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